今天分享的是：2026非银金融行业券商出海报告：风正帆悬炒股配资平台开户，券商国际业务蓄势启新程
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风正帆悬：券商出海正当时，国际业务成业绩增长新引擎
近年来，随着中国资本市场高水平对外开放稳步推进，国内券商“出海”步伐明显加快。东吴证券最新发布的《券商出海系列报告》指出，在政策赋能、市场扩容与盈利结构优化的多重驱动下，券商国际业务正迎来战略机遇期，有望成为行业未来业绩增长的重要支撑。
政策与市场双轮驱动，出海条件日趋成熟
从政策层面看，建设一流投行已成为证券行业发展的核心目标。监管层明确提出，鼓励有条件的券商稳步推进国际化布局，推动从本土经营向全球经营转型。与此同时，互联互通机制持续完善，沪深港通不断扩容，债券通、跨境理财通等制度先后落地，QFII/RQFII制度完成整合优化，为券商搭建起连接境内外市场的核心基础设施。2025年7月推出的海南自贸港跨境资产管理试点，更是在制度层面为券商拓展跨境资管业务提供了试验田。
市场层面，港交所IPO制度改革渐次落地，从2018年允许未盈利生物科技公司上市，到2024年推出专科技公司上市通道，再到2026年启动新一轮机制优化，香港IPO市场显著扩容。2025年全年，港股IPO募资额达2863亿港元，同比增长超2倍，重回全球首位。此外，东南亚、中东等新兴资本市场正迎来潜力释放的关键拐点，印尼、沙特、阿布扎比等地IPO规模屡次跻身全球前十，为券商出海提供了广阔的展业空间。
境外业务盈利效率突出，ROE显著优于境内
报告显示，券商境外子公司凭借更高的经营杠杆与资本运作效率，ROE表现普遍优于公司整体水平。2025年上半年，中信、中金、华泰、广发境外子公司ROE分别为11.6%、8.5%、4.6%、5.7%，显著超出各家公司整体ROE。核心原因在于境外成熟市场在风控体系、资本约束、融资渠道上更为灵活，境外子公司杠杆率普遍为公司整体的1.3至3倍。更高的杠杆叠加跨境衍生品等高附加值业务占比提升，共同推动了境外业务更优的盈利表现。
出海业务贡献稳步提升，头部集中趋势明显
从行业数据看，境外业务已从战略布局迈入贡献度持续提升的新阶段。2018年至2024年，16家样本券商境外业务收入复合年均增长率达20%，显著高于整体营收增速。2025年上半年，样本券商合计境外业务收入达202亿元，占营收比重升至11%。
竞争格局呈现“两超两强”主导特征。中信证券、中金公司、国泰海通、华泰证券四家头部券商境外子公司总资产占行业整体的53%。其中，中信证券境外资产规模居行业首位，在衍生品、跨境机构业务领域优势突出；中金公司国际业务收入占比最高，是中资企业海外融资的核心服务商；华泰证券构建起覆盖美、日、新的全球网络；国泰海通正加速推进东南亚市场布局。
2025年以来，券商资本密集注入国际业务。华泰证券拟发行100亿港元H股可转债专项支持境外业务，招商证券计划向境外子公司增资不超过90亿港元，多家中小券商也纷纷新设或增资香港子公司，出海正从被动布局转向主动战略投入。
投资收益主导业务结构，多条线协同打开成长空间
当前券商境外收入结构以投资收益为核心，财富管理与投行业务构成重要支撑。跨境自营业务方面，境内“资产荒”叠加低利率环境，促使头部券商提升境外固收敞口。投行业务方面，中资券商已在香港IPO市场占据主导地位，2024年港股IPO承销金额前十席位中资券商占据半数。经纪业务方面，中资券商在港股市场市占率仍有提升空间，部分头部机构已开始布局东南亚、日本、美国等市场。
对标国际一流仍有差距，长期空间广阔
与国际投行相比，中资券商国际业务规模仍较小。2024年四家头部中资券商国际业务合计收入仅为高盛海外业务收入的25%。当前中资券商国际业务收入占比约10%，远低于高盛40%左右的水平。区域布局高度集中于香港，全球机构客户渗透率偏低。随着资本持续注入、网络逐步完善，至2030年券商行业海外业务收入有望突破千亿元。
居民跨境资产配置需求持续释放，高净值人群全球化配置意愿强烈，叠加中企出海催生的跨境投行需求，券商国际业务各条线均面临发展契机。具备先发优势的头部券商将在这一轮出海浪潮中占据先机，国际业务有望从补充性板块成长为核心增长极。
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